Un método simple de calcular el valor empresarial, aunque impreciso, parte del balance contable. Pero el valor del patrimonio neto estimado por la diferencia entre el activo y el pasivo es poco fiable. Los precios de mercado de Microsoft o Amazon superan unas diez veces sus respectivos valores contables. Es una brecha excesiva para fiarse del valor derivado del balance. La razón es que la contabilidad no pretende tasar ese valor por varias razones.
Primero, porque valora la empresa sumando el valor de sus activos por separado, cuando deben valer más integrados que sueltos. Incluso olvida el valor de los activos no registrados, como buena parte de los intangibles: la marca, la cartera de clientes o la cualificación de su personal. Además, aplica criterios prudentes para proteger al acreedor y al inversor. Es curioso que el plan general de contabilidad emplee las palabras riesgo e incertidumbre juntas cinco veces más que las de rentabilidad y rendimiento.
Tampoco recoge las expectativas de la empresa, que explican buena parte de su valor. La contabilidad mide lo que se ha invertido y ganado, no el dinero que se generará. A diferencia del mercado, el contable no registra el beneficio hasta que se produce. Pfizer subió un 50% en nueve meses de 2020 sin haber empezado casi a vender la vacuna Covid-19.
¿Te gustaría especializarte en el mundo de las Finanzas? Descubre el innovador Máster en Dirección Financiera, acreditado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España (CNMV).
Por último, ignora el riesgo de la empresa que afecta al valor empresarial porque un importe vale diferente según la probabilidad de obtenerlo. Durante mucho tiempo se usaron los métodos de valoración contable por el dominio secular de la mentalidad contable-auditora. Esta influencia se justifica por la relevancia de esa información, muy útil para rendir cuentas, aunque poco para valorar la empresa. Pero hoy se arguye que el balance no representa bien la realidad de la empresa porque omite los intangibles. Olvida la tendencia hacia la economía desmaterializada y el triunfo del activo intangible sobre el material. Las ventas de Airbnb superan varios miles de veces su inmovilizado material. Las de Repsol, menos de tres veces.
El valor empresarial depende de sus expectativas y éstas cada vez más de su capital intangible. Sin embargo, la contabilidad lo ignora salvo que se haya pagado por adquirirlo. Las competencias del personal, por ejemplo, solo las registra como un gasto por los salarios y un pasivo por lo que se deba.
Ahora hay consenso. Se vuelve al viejo principio de que el valor empresarial se explica por el dinero que se estima que proporcionará a su dueño. El valor así estimado debe incluir todo, aunque no sea fácil de calcular.
Para hacerlo, ayuda la colaboración de un financiero con mentalidad estratégica o un estratega con criterio y herramientas financieras.
Dr. Juan Pérez-Carballo
Director del Máster en Dirección Financiera de Next Educación
Utilizamos cookies para ofrecerte la mejor experiencia en nuestra web.
Puedes aprender más sobre qué cookies utilizamos o desactivarlas en los ajustes.
Aceptar
Ajustes
Configuración de Cookie Box
Hacer funcionar
Configuración de Cookie Box
Hacer funcionar
Ajustes de privacidad
Decida qué cookies quiere permitir.
Puede cambiar estos ajustes en cualquier momento. Sin embargo, esto puede hacer que algunas funciones dejen de estar disponibles. Para obtener información sobre eliminar las cookies, por favor consulte la función de ayuda de su navegador.
Aprenda más sobre las cookies que usamos.
Con el deslizador, puede habilitar o deshabilitar los diferentes tipos de cookies:
Este sitio web hará:
Recordar qué grupo de cookies aceptaste
Este sitio web no:
Recordar los datos de inicio de sesión
Esencial: Recordar sus ajustes de permisos de cookies
Esencial: Permitir cookies de sesión
Esencial: Recopilar la información que introduzca en el formulario de contacto de un boletín informativo y otros formularios en todas las páginas
Esencial: Hacer un seguimiento de lo que introduzca en la cesta de la compra
Esencial: Verificar que ha iniciado sesión en su cuenta de usuario
Esencial: Recordar la versión del idioma seleccionado
Funcionalidad: Recordar todos los ajustes de redes sociales
Funcionalidad: Recordar el país y la región seleccionados
Análisis: Hacer un seguimiento de las páginas visitadas y de la interacción en las mismas
Análisis: Hacer un seguimiento de la ubicación y la región según la dirección IP
Análisis: Hacer un seguimiento del tiempo pasado en cada página
Análisis: Aumentar la calidad de los datos de las funciones estadísticas
Publicidad: Adaptar la información y la publicidad a sus intereses según, p.ej., el contenido que ha visitado antes. (Actualmente no usamos segmentación ni cookies de segmentación)
Publicidad: Recopilar información personalmente identificable como el nombre y la ubicación
Este sitio web hará:
Esencial: recuerde su configuración de permiso de cookie
Esencial: Permitir cookies de sesión
Esencial: Reúna la información que ingresa en un formulario de contacto, boletín informativo y otros formularios en todas las páginas
Esencial: haga un seguimiento de lo que ingresa en un carrito de compras
Esencial: autentica que has iniciado sesión en tu cuenta de usuario
Esencial: recuerda la versión de idioma que seleccionaste
Este sitio web no:
Recuerde sus detalles de inicio de sesión
Funcionalidad: recuerda configuraciones de redes sociales
Funcionalidad: recuerda la región y el país seleccionados
Análisis: realice un seguimiento de las páginas visitadas y la interacción realizada
Análisis: realice un seguimiento de su ubicación y región en función de su número de IP
Análisis: haga un seguimiento del tiempo que se pasa en cada página
Análisis: aumentar la calidad de los datos de las funciones estadísticas
Publicidad: adapte la información y la publicidad a sus intereses según, p. Ej. el contenido que has visitado antes (Actualmente, no utilizamos cookies de orientación o de orientación. Publicidad: Recopila información de identificación personal, como el nombre y la ubicación
Este sitio web hará:
Esencial: recuerde su configuración de permiso de cookie
Esencial: Permitir cookies de sesión
Esencial: Reúna la información que ingresa en un formulario de contacto, boletín informativo y otros formularios en todas las páginas
Esencial: haga un seguimiento de lo que ingresa en un carrito de compras
Esencial: autentica que has iniciado sesión en tu cuenta de usuario
Esencial: recuerda la versión de idioma que seleccionaste
Funcionalidad: recuerda configuraciones de redes sociales
Funcionalidad: recuerda la región y el país seleccionados
Este sitio web no:
Recuerde sus detalles de inicio de sesión
Análisis: realice un seguimiento de las páginas visitadas y la interacción realizada
Análisis: realice un seguimiento de su ubicación y región en función de su número de IP
Análisis: haga un seguimiento del tiempo que se pasa en cada página
Análisis: aumentar la calidad de los datos de las funciones estadísticas
Publicidad: adapte la información y la publicidad a sus intereses según, p. Ej. el contenido que has visitado antes (Actualmente, no utilizamos cookies de orientación o de orientación. Publicidad: Recopila información de identificación personal, como el nombre y la ubicación
Este sitio web hará:
Esencial: recuerde su configuración de permiso de cookie
Esencial: Permitir cookies de sesión
Esencial: Reúna la información que ingresa en un formulario de contacto, boletín informativo y otros formularios en todas las páginas
Esencial: haga un seguimiento de lo que ingresa en un carrito de compras
Esencial: autentica que has iniciado sesión en tu cuenta de usuario
Esencial: recuerda la versión de idioma que seleccionaste
Funcionalidad: recuerda la configuración de redes sociales. Funcionalidad: recuerda la región y el país seleccionados
Análisis: realice un seguimiento de las páginas visitadas y la interacción realizada
Análisis: realice un seguimiento de su ubicación y región en función de su número de IP
Análisis: haga un seguimiento del tiempo que se pasa en cada página
Análisis: aumentar la calidad de los datos de las funciones estadísticas
Este sitio web no:
Recuerde sus detalles de inicio de sesión
Publicidad: utilizar información para publicidad personalizada con terceros
Publicidad: le permite conectarse a sitios sociales
Publicidad: identifique el dispositivo que está utilizando
Publicidad: Reúna información de identificación personal como nombre y ubicación
Este sitio web hará:
Esencial: recuerde su configuración de permiso de cookie
Esencial: Permitir cookies de sesión
Esencial: Reúna la información que ingresa en un formulario de contacto, boletín informativo y otros formularios en todas las páginas
Esencial: haga un seguimiento de lo que ingresa en un carrito de compras
Esencial: autentica que has iniciado sesión en tu cuenta de usuario
Esencial: recuerda la versión de idioma que seleccionaste
Funcionalidad: recuerda la configuración de redes sociales. Funcionalidad: recuerda la región y el país seleccionados
Análisis: realice un seguimiento de las páginas visitadas y la interacción realizada
Análisis: realice un seguimiento de su ubicación y región en función de su número de IP
Análisis: haga un seguimiento del tiempo que se pasa en cada página
Análisis: aumentar la calidad de los datos de las funciones estadísticas
Publicidad: utilizar información para publicidad personalizada con terceros
Publicidad: le permite conectarse a sitios sociales. Publicidad: identifique el dispositivo que está utilizando
Publicidad: Reúna información de identificación personal como nombre y ubicación